航宇科技：东吴证券、汇添富基金等多家机构于7月27日调研我司

2023年7月31日航宇科技（688239）发布公告称东吴证券许牧李勇房城琦、汇添富基金邵蕴奇、华安基金梁艳萍、睿远基金杨砚冰于2023年7月27日调研我司。

具体内容如下：

问：公司高温合金和钛合金的主要供应商

答：高温合金的主要供应商是抚顺特钢等，钛合金的主要供应商主要是宝鸡钛业等。

问：公司在手订单情况。

问：公司一季度减值较多的原因？

答：随着收入规模的增加，应收账款及存货相应增加，应收账款及存货按会计准则计提坏账及减值损失。

问：公司的主要行业壁垒是什么？

答：高难度的技术工艺是阻止一般锻造企业进入航空难变形金属材料环形锻件研制领域的主要壁垒之一。难变形材料锻造难度大，塑性差，锻造过程容易开裂；变形抗力高、流动性差；造温度范围窄，易产生混晶、组织不均匀问题。锻造企业取得这些工艺参数和形成有效的控制体系，不但需要具备深厚的材料和锻造理论知识，而且需要进行大量的反复计算分析、工程试验验证和长期的工程实践。经过验证的成熟生产工艺是该行业的主要技术壁垒之一。

航空难变形金属材料环形锻件终端应用领域主要为高端装备制造业，如航空航天、燃气轮机、能源装备、兵器装备等。这些行业对其产品的原材料和零部件均有严格的市场准入政策和质量认证标准。取得相关资质的周期较长，使得本行业具有很高的资质认证壁垒。

问行业竞争格局。

国内目前航空环锻件市场主要是航宇科技、中航重机、派克新材三家。未来市场份额的变化客户主要还是会从各家企业在质量、价格、服务、周期等多个维度来考量。重机历史更悠久。公司则全面参与了在研、预研的所有型号。

问：年报中西北有色院进入公司前五大客户的原因？

答：公司年报披露的前五大客户为同一控制口径，这块的主要收入来自于公司的新能源产品。

问：公司境外客户主要有哪些？

答：境外终端客户主要有GE、RR、霍尼韦尔、普惠、赛峰等全球主流航空发动机制造商。

问：德阳产线的产能情况。

答：德阳产线根据前期的测算规划也在10-15亿，前期可研报告是基于当时的产品结构、生产条件做的测算，由于行业特性，不同的产品组合下，整体产能具有较大的弹性空间。

问：德阳产线的产能爬坡情况。

答：根据项目可研报告测算，预计在投产后一年内实现50%的产能，两年内达产，公司会加强投产前后的相关工作，尽量加快产能爬坡的进度，缩短达产周期。

问：公司收购黎阳国际部分股权的考量。

答：黎阳国际主要是从事公司下游工序,与公司具有一定协同效应；收购黎阳国际部分股权主要是从战略方面考虑,公司未来会根据客户及市场需求考虑是否向下游延伸。

问：公司2022年航天板块业务增速放缓的原因？

答：主要是排产及交付节奏调整。

问：德阳产线较贵阳产线的优势。

答：德阳产线的自动化程度较高，整体来看人工成本会有所降低；智能化的提升也会带动产品质量、精度的提升，从而进一步提升公司产品的一次交检合格率，减少材料消耗。

问：能源板块中阴极辊的整体情况。

答：公司能源板块的主要产品为阴极辊，应用于锂电铜箔生产设备，目前从在手订单来看，下游整体需求比较旺盛。

问：公司2023年的股权激励费用情况。

答：今年年度摊销金额大概8000万左右。

航宇科技（688239）主营业务：从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售。

航宇科技2023一季报显示，公司主营收入5.6亿元，同比上升79.66%；归母净利润5056.97万元，同比下降2.53%；扣非净利润4925.91万元，同比下降0.02%；负债率58.97%，投资收益-177.31万元，财务费用905.65万元，毛利率29.53%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为86.18。

以下是详细的盈利预测信息：

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