贵金属下跌，锡价继续上涨！

尉俊毅

投资咨询从业证号：Z0018233

铁矿

【交易策略】

夜盘铁矿价格延续偏强走势。盘面05铁矿交易交割逻辑向现货价格收敛，主力09合约大幅贴水体现出市场远期的悲观预期。当前海外资金对国内经济修复仍较为乐观，但二季度市场有望对产业层面给予较高权重，而核心在于市场对于下游需求的不同预期。基本面来看，供应端澳洲铁矿发运受天气影响基本得到消除，非澳巴矿发运量同比持续修复。一季度由于净出口钢材大幅增加和净进口钢坯大幅回落拉动铁水增量需求超950万吨，对铁矿形成近1600万吨需求增量，这一因素部分抵消当前铁水高供应，同时铁水高供应还体现出下游钢材去库速度显著放缓，因此长期来看铁矿基本面有望逐步走弱。整体来看，3月份地产新开工同比大幅回落，地产用钢需求仍未实质好转，但当前铁矿主力贴水现货超过160，短期价格持续回落需要看到现货价格大幅下跌，而现货价格调整需要时间去消化，因此盘面价格有望呈现宽幅震荡走势。

【相关价格】

青岛港PB粉现货893（+8），折标准品946；超特粉现货750（+5），折标准品986；卡粉现货988（+6），折标准品953；最优交割品为PB粉，现货893（+8），折标准品946，主力合约基差162。

【重要资讯】

1、世界钢铁协会预计2023年全球钢铁需求将增长2.3%，至18.22亿吨，此前预测增长1%。预计全球钢铁需求将在2024年上升1.7%，达到18.54亿吨。

2、淡水河谷一季度铁矿石产量6680万吨，预期6770万吨，之前一个季度产量8085万吨；一季度镍产量4.1万吨，之前一个季度产量4.74万吨。

3、4月18日，全国主港铁矿石成交85.50万吨，环比减35.6%；237家主流贸易商建材成交17.28万吨，环比减20.9%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

钢材

【交易策略】

昨日建材成交回落，3月地产新开工同比下跌29%，竣工强劲，销售面积同比降幅收敛。上周钢联小样本螺纹产量微增表需环比持平，同比转负，需求不及预期，大样本供需双增；热卷减产累库，表需回落。调研钢厂排产4月产量增加，废钢日耗高位，日均铁水继续回升至246.7万吨，客观高供给压制钢价上行空间。水泥磨机开工环比走强，主要是华东贡献。估值上基差中性，盘面利润估值偏低。

单边：螺纹上方压力4020，下方支撑3870。

套利：逢高空10卷螺差。

期权：观望。

【现货价格】

现货：网价上海地区螺纹4070元（+20），北京地区3950（+20），上海地区热卷4220元（+20），天津地区热卷4120（-）。

【重要资讯】

1、国家统计局新闻发言人付凌晖表示，考虑到去年二季度受疫情影响基数较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快；随着基数升高，三、四季度增速会有所回落。另外，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。

2、国家统计局发布2023年一季度国民经济运行情况，初步核算，2023年一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比2022年四季度环比增长2.2%。一季度我国固定资产投资同比增长5.1%，规模以上工业增加值同比增长3%；3月当月，社会消费品零售总额同比大幅增长10.6%，工业增加值同比增长3.9%。

3、美联储博斯蒂克表示，预计还会再加息一次，基线预测是在下次加息后，将在相当一段时间维持利率不变。美联储布拉德称，赞成继续加息以应对持久的通胀，对经济衰退的担忧被夸大了。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

焦煤焦炭

【交易策略】

单边:区间操作。

套利：5-9反套

期权：观望

【相关价格】

汾渭数据日照港焦炭现贸易现汇出库2330元，测算港口现货焦炭仓单2505-2540元/吨左右。汾渭数据单一山西煤仓单1730元左右，汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1687元/吨左右。

【重要资讯】

1、普氏指数：4月17日澳峰景硬焦煤284.65低V282均降6；中V250降1.5半软180降1；喷吹低V165中V158均降2；普氏冶金焦华北FOBCSR65%400，CSR62%374均降10；印度CFR，CSR62%417降4。

2、海关总署：3月，中国出口焦炭及半焦炭71万吨，同比增长5.7%；1-3月累计出口196万吨，同比增长22.7%。3月，中国进口煤及褐煤4117万吨，同比增长150.7%；1-3月累计进口10180万吨，同比增长96.1%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。）

王颖颖

投资咨询从业证号：Z0014913

银河期货

镍及不锈钢

银河期货

铜

银河期货

锌

银河期货

铝

昨夜沪铝震荡整理，价格重心略有上移，AL2306合约涨160元收于19030元/吨；宏观方面，昨日公布一季度GDP报4.5%，超市场预期，固定资产投资虽不及预期但仍维持高速增长；地产投资负增长略有扩大，新开工、施工、销售均维持负增长，但涉及后端铝合金、玻璃消费的竣工维持高速正增长，对于铝价提振积极；销售面积下滑，但是销售额增长，待售面积大量增加，开发企业到位资金情况仍是负增长；供应方面，青海发布2023年电力错峰预案，市场对缺电限产的担忧再度升级发酵，而成本下滑或将因煤炭价格企稳而暂时企稳反弹；现货成交方面，接货方看涨积极入场采购，供需格局好转，持货商挺价惜售，交投活跃，长单大户也提价采购；交易策略方面，国内经济一季度整体表现较好，结合此前外贸数据，结合此前外贸数据，并未形成通缩，竣工端继续维持强势，后端品种共振走强，而产业供需格局短期而言对多头有利，铝价仍较为坚挺，逢低做多为主（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

锡

银河期货

铅

昨夜沪铅受外盘带动小幅高开后震荡整理，沪铅2306合约涨45元至15370元/吨；目前铅供需双弱，废旧电频紧张而致成本较强，上周SMM再生铅四省周度开工率为42.33%，环比下降2.2个百分点；需求方面，铅酸电池厂反应成品继续累库，部分企业电动车电池成品库存垒至25天以上，终端消费不佳，经销商接货意愿不好，中小型电池厂开工率5月份有下降趋势；现货成交方面，部分炼企及持货商挺价意愿强，散单报价贴水收窄，下游电池厂观望或长单拉货备库；再生铅炼企反映下游电池厂鲜有入市询价接货，多以刚需采购为主，市场氛围未有改善，成交平平；废旧电瓶炼企调价意愿不高，观望为主，回收企业继续出货前期高价订单；交易策略方面，目前基本面沪铅供需双弱，成本支撑较强，使得价格较为坚挺，铅维持震荡的走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

贵金属

昨日，美元和10年美债收益率小幅走弱，提振贵金属走势。近几日美国的重要经济数据相对较少，所以市场交投情绪较为平淡，整体处于横向整理和拉锯之中。美联储方面，官员们的最新讲话再度放鹰，通胀距离美联储的目标还有一定距离、再加息一次是大多数美联储政策制定者的共识，但美联储内部在利率峰值上还存在一定分歧，例如布拉德表示预测下半年出现经济衰退似乎不合适，银行系统也处于安全水平之上，要加息到550-575之间再停止。尽管距离下次FOMC会议还有一段时间，但美联储的偏鹰信号将在一定程度上限制贵金属的上行空间。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：Z0000551

银河期货

原油

【市场情况】

原油结算价：WTI2305合约80.86涨0.03美元/桶或0.04%；Brent2306合约84.77涨0.01美元/桶或0.01%。SC2306跌6.2至586.2元/桶，夜盘跌2.9至583.8元/桶。Brent首次行价差0.29美金/桶。

【重要资讯】

地缘方面，乌克兰总统泽连斯基表示，他和美国众议院议长麦卡锡在电话中讨论了乌克兰对武器的需求以及加大对俄罗斯的制裁压力。美国财政部长叶伦周四将在华盛顿的一次演讲中阐述拜登政府对美中经济关系的主要目标。包括确保美国的国家安全利益，促进“健康”竞争，以及在可能的情况下就气候变化、债务减免和宏观经济稳定等全球问题进行合作。

供需方面，根据交易员和路透的估算，4月以来绝大多数的俄罗斯石油是由印度和中国买进，买价高于西方国家设定的每桶60美元上限。这代表，尽管西方国家试图遏制俄罗斯入侵乌克兰的资金，但俄罗斯正在获得更多收入。船期数据显示，上周俄罗斯原油出口量反弹，海运发货量重回300万桶/日之上，供应并未持续性减少。

宏观方面，美联储布拉德否认经济衰退说法，倾向于加息至5.50-5.75%区间。亚特兰大联储总裁博斯蒂克周二表示，美联储很可能还会有一次加息，使美联储的指标隔夜利率目标区间提高到5.00%-5.25%。

【交易策略】

俄罗斯原油出口反弹，供应端短期利多出尽，在5月初美联储下一次议息会议前，市场将再度交易利率的终点，以及未来经济衰退的幅度对需求的影响。供需端缺乏事件性驱动的状态下，油价高位偏弱震荡。中长期在OPEC+减产和中国需求复苏的影响下，静态平衡表指引下半年原油供需缺口仍较为明显，油价震荡中枢维持高位，Brent参考区间78-90美金/桶。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

沥青

【市场情况】

BU06夜盘收3908点（-0.05%）。

现货市场，4月18日山东沥青现货3720-3820，华东地区3970-4100，华南地区3930-4060。

成品油基准价：山东地炼92柴油-5至7632元/吨，山东3通氧在15500-15700元/吨平，421在16100-16200元/吨平；三大下游暂稳。

【重要资讯】

1、海关总署数据显示，机电产品和劳动密集型产品出口均实现增长。一季度，我国机电产品出口3.27万亿元，同比增长7.6%，占出口总值的57.9%；其中，汽车、家用电器和蓄电池分别出口1474.7亿、1412.4亿和1163.4亿元，分别增长96.6%、3.2%和84.8%。

2、根据铁合金、晶硅企业生产用电特性、工艺流程，当负荷管理响应级别达到Ⅳ级及以上且未来一段时间仍存在较大电力缺口时，按照负荷调控预案对应等级对铁合金、晶硅企业执行轮停轮休，因青海迎峰度夏以电量缺口为主，且负荷管理预案一般每天执行16小时，在执行轮停轮休方案时，将铁合金、晶硅企业压减负荷及电量，按每天24小时进行折算。

【交易策略】

近日各地限电预期开始慢慢影响盘面走向，青海等地开始发布高耗能行业限产征求稿，叠加西南地区持续干旱放大夏季水电缺乏恐慌，但基本面支撑依旧薄弱，下游有机硅市场近日趋稳运行，但工厂开工积极性偏低，开工率仅在55%左右，且利润仍然倒挂；多晶硅厂开工略增，但未大量释放采粉需求，铝合金厂刚需采购，仍压价为主整体利多因素略有增加，目前看来一定程度硅价已经触底，短期可尝试多单清仓持有。（观点仅供参考，不作为买卖依据）

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