IPO观察｜依赖单一产品和海外收入，小影科技能走多远？

10月14日，杭州小影创新科技股份有限公司（以下简称“小影科技”）创业板上市审核状态变更为“已问询”，其拟募资8.49亿元，用于主营业务相关的项目建设。

小影APP图据官网

净利润波动较大

7成营收来自单一产品

招股书显示，2018年-2020年，小影科技营业收入分别为1.41亿元、1.96亿元、3.02亿元，年均复合增长率为46.02%；净利润分别为-798.21万元、-5053.18万元、4316.90万。可以看到，小影科技的净利率存在较大幅度波动，2018年和2019年连续两年亏损。

对此，小影科技解释称，主要是由于公司VidStatus产品投入较大，2018年和2019年分别为2909.06万元和5647.24万元，但同期该产品仅分别贡献2.42万元和122.75万元收入，导致公司整体亏损。此外，员工股份支付费用较高，2018年和2019年，小影科技确认的股份支付费用分别为126.93万元和1544.62万元。

2018年至2021上半年，小影订阅收入分别为1.07亿元、1.56亿元、2.40亿元和1.27亿元，占营业收入的比例分别为74.07%、79.91%、79.56%和68.34%，产品收入集中度较高。

小影科技也在招股书中提到，若小影产品无法及时更新迭代、或者经营策略出现偏差，无法满足用户需求，可能会导致产品市场份额下降，进而对经营业绩产生不利影响。

境外收入占比不断攀升

每年被渠道方抽成数千万元

招股书显示，小影科技以国际化经营为发展方向，产品用户遍布全球200多个国家和地区，其海外营业收入主要来自东亚、东南亚、欧洲和北美等地区。

2018年至2021年上半年，小影科技海外营业收入分别为9783.47万元、1.19亿元、2.43亿元和1.68亿元，占营业收入的比例分别为69.19%、60.96%、80.45%和90.17%，占比不断攀升。

与此同时，小影科技近年来的境内收入却有所下滑，从2019年的7640.8万元下降至2020年的5893.31万元，降幅超过20%，在公司当期收入的占比也从39.04%下滑至19.55%。

过度依赖海外收入，带来的风险之一就是面临全球多个国家和地区的监管，尤其欧洲、北美和东亚等经济较为发达的地区监管政策及监管要求更为完善。近年来，国际局势不确定性加大，海外业务经营环境也日趋复杂。

2020年6月29日，印度信息电子与技术部援引《印度信息技术法案》相关规定，以“主权安全和隐私信息受到威胁”为由，宣布在印度市场下架包括“小影（VivaVideo）”、“TikTok”（抖音国际版）和“Kwai”（快手国际版）等在内的59款中国公司开发的应用软件，导致小影（VivaVideo）无法在印度获取新增用户，进而对该产品在印度的业务发展和收入产生不利影响。

而渠道方往往会向软件开发者收取高额的提成，比如众所周知的“苹果税”。其实GooglePlay、海外AppStore的渠道成本政策大致相同：用户订阅的前12个月，订阅收入的30%为渠道成本，自第13个月起，渠道成本降为15%。

这也导致了小影科技的渠道成本高企。2018年至2021年上半年，其渠道成本金额分别为3563.35万元、4712.98万元、8556.76万元和5103.23万元。

行业加速“内卷”

没有巨头撑腰能走多远？

但问题是，在这块巨大的蛋糕面前，小影科技能分到多少？

而与“剪映”背靠抖音、“快影”背靠快手不同，小影科技并没有强大的内容平台作为用户支撑进行引流，如何与巨头们竞争，是其目前面临的主要问题之一。

红星新闻记者俞瑶余冬梅

责编任志江编辑杨程

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